Предкризисные маневры Мордашева

FLB: «Северсталь» оптимизирует структуру активов за счет миноритариев

«ОАО "Северсталь" к концу января 2012г. выделит золотодобывающую Nord Gold в независимую компанию. Выделение произойдет посредством обмена акций Nord Gold, принадлежащих дочерней компании "Северстали" - Lybica Holding B.V. на акции "Северстали". В сообщении также говорится, что при выделении Nord Gold 100 акций или GDR "Северстали" будут обмениваться на 186 акций и/или GDR Nord Gold, - сообщил РБК-daily. - По словам председателя совета директоров "Северстали" Криса Кларка, данная операция позволит обеим компаниям сосредоточиться на собственных областях деятельности, тем самым демонстрируя более гибкую инвестиционную стратегию. Совет директоров "Северстали" также отметил, что транзакция существенно укрепит позиции Nord Gold на рынке и усилит ее конкурентоспособность».

«Такое решение принял совет директоров сталелитейной компании, - пишут сегодня «Ведомости». - Сделка будет организована так: Lybica Holdings (на 100% контролируется «Северсталью») выставит к обмену все принадлежащие ей 100% акций Nord Gold. Коэффициент обмена — 100 акций или GDR «Северстали» на 186 акций или GDR Nord Gold. Срок окончания приема заявок к обмену не установлен. Предполагается, что он истечет 13 января, сообщила «Северсталь».

«Lybica Holdings – 100% «дочка» Северстали – представит к обмену принадлежащие ей 100% Nord Gold. Акционерам предлагается за 100 акций Северстали или GDR получить 186 акций и/или GDR новой компании, - сообщает сайт БКС-Экспресс. - Однако сталелитейная компания выставила ограничение, согласно которому в обмене могут принять участие только «квалифицированные инвесторы» и «квалифицированные институциональные инвесторы».

При этом обмен с миноритариями состоится только в том случае, если по его итогам их доля в Nord Gold составит не менее 5%. В противном случае обмен производиться не будет, и все 100% Nord Gold достанутся структурам основного акционера Северстали Алексея Мордашова».

Фактически сделка приведет и к снижению количества акций «Северстали» в свободном обращении. Падение может составить до 20% — с нынешних 18 до 14,4%, считают финансовые аналитики.

Как пояснил Finam.Ru аналитик "НОМОС БАНКа" Юрий Волов, «С точки зрения акционеров Севестали, процесс выделения будет заключаться в возможности обменять акции компании на бумаги Nord Gold в соотношении 100 акций Северстали на 186 акций Nord Gold, основанном на независимой оценке активов. Воспользоваться этим правом, как и в случае обмена акций Полюс Золото, смогут квалифицированные инвесторы, способные осуществлять операции с бумагами зарубежной компании. В результате Lybica в обмен на 100% акций Nord Gold получит 19,14% акций Северстали. Большая часть, или около 16,16% уставного капитала Северстали, будут затем переданы родительской компании и погашены. Таким образом, доля нынешнего акционера Северстали, не принявшего участие в spin-off, в капитале компании должна вырасти на 19,2%. Однако это не означает пропорционального роста стоимости акций Северстали: ведь компания избавляется от ценного актива, приносящего ей значительную часть денежного потока. Мы считаем, что оценка активов для целей выделения и обмена акций проведена объективно, а значит, нельзя ожидать и повышенного спроса на бумаги Северстали со стороны институциональных инвесторов. Которые могли бы использовать их как дешевый вход в капитал Nord Gold.

Учитывая, что акции Nord Gold пока не имеют рыночной стоимости, которая позволила бы рассматривать возможность арбитража, мы считаем, что новости имеют нейтральное значение для бумаг Северстали. Более того, мы не исключаем, что сильная динамика акций Северстали в октябре-начале ноября могла быть частично спровоцирована появлением на рынке информации о предстоящих корпоративных преобразованиях. В долгосрочной перспективе суммарная капитализация двух компаний может превзойти нынешнюю рыночную стоимость, если обе компании смогут сконцентрироваться на своей сфере специализации и привлечь заинтересованных инвесторов. Однако в ближайшее время акции компании не застрахованы от дальнейшей коррекции».

«Акции "Северстали" упали в ходе торговой сессии на ММВБ почти на 7 процентов. Это произошло после распространения новостей о том, что компания намерена выделить в независимую структуру золотодобывающее подразделение Nord Gold NV, - сообщает Лента.Ру. - Согласно условиям выделения Nord Gold, акционеры "Северстали" получат право на обмен ее акций на бумаги золотодобывающего подразделения. При этом каждому из держателей акций следует выбрать, в какой из компаний он будет участвовать.

"Северсталь" рассчитывала провести IPO Nord Gold в феврале 2011 года. Однако из-за неблагоприятных условий на рынке компания отказалась от размещения. Ожидалось, что Nord Gold может быть оценена в 4-5 миллиардов долларов.

Nord Gold сейчас объединяет все золотодобывающие активы "Северстали". Подразделение владеет восемью действующими рудниками в России, Казахстане, Буркина-Фасо и Гвинее. Запланированный объем производства на 2011 год составляет 25-26 тонн».

«Золоторудный сегмент ОАО "Северсталь" был создан в 2007 году. В настоящее время под управлением компании Nord Gold, зарегистрированной в Нидерландах, находятся восемь действующих рудников, два месторождения в стадии завершения геологоразведки, пять геологоразведочных проектов с локализованными ресурсами и широкий портфель сквозных геологоразведочных проектов на поисково-оценочной стадии на территории Западной Африки - в Гвинее и Буркина-Фасо, в Казахстане и в России. На 1 ноября 2010г. ресурсная база группы Nord Gold составляла 23 млн тройских унций золота и 103 млн тройских унций серебра. В 2010г. компания добыла около 589 тыс. тройских унций золота (рост на 10,3% по сравнению с показателем 2009г. в 534 тыс. тройских унций). К 2013г. Nord Gold планирует довести уровень добычи до 1 млн тройских унций», - уточняет РБК.

http://flb.ru/info/49657.html

01.12.2011