Чубайс потерял контроль над РАО "ЕЭС"

Блокирующие пакеты уже одной трети региональных энергосистем находятся под контролем крупных сырьевых и металлургических компаний. Еще несколько месяцев назад аналитики гадали, кто же скупает кусочки РАО "ЕЭС России". На сегодня практически все приобретатели энергетического имущества уже известны. Кроме того, как утверждают аналитики, скупленные различными компаниями акции самого РАО «ЕЭС» суммарно уже составляют блокирующий пакет.

Активную скупку акций региональных энергокомпаний в РАО «ЕЭС» стали замечать еще в середине 2002 года. К сентябрю, как полагают эксперты, инвесторам удалось консолидировать блокирующие пакеты акций 16 энергокомпаний. Сегодня, по мнению аналитиков, количество таких АО-энерго приблизилось к 30. Причем с начала года акции отдельных энергокомпаний прибавляли в цене по 20-40% в месяц.

По словам начальника аналитического отдела инвестиционной компании «Проспект» Александра Корчагина, все участники скупки энергетических активов так или иначе засветились. Это, в первую очередь, НРБ, группа МДМ, "СУАЛ" и "Русал". Кроме того, к акциям РАО «ЕЭС» и его региональных «дочек» проявляют интерес ЮКОС, "Норникель", «ЛУКОЙЛ» и «Северсталь».

По словам аналитиков, наибольшую активность в скупке акций региональных энергокомпаний проявляет МДМ. Ей, по некоторым оценкам, уже принадлежат блокирующие или близкие к тому пакеты акций примерно в десяти АО-энерго. Сейчас МДМ завершает сделку по покупке 36% акций «Кузбассэнерго», а также, по разным данным, является совладельцем или ведет переговоры о покупке «Дальэнерго», «Амурэнерго», «Магаданэнерго», «Хабаровскэнергонерго», «Сахалинэнерго», «Читаэнерго», а также «Бурятэнерго», «Омскэнерго» и «Тулаэнерго». Впрочем, интерес проявляется не только к активам «дочек» РАО, но и к материнской компании. По оценкам аналитиков, ей может принадлежать до 17% акций РАО, и МДМ выдвинула недавно в состав нового совета директоров энергохолдинга сразу двух кандидатов.

Не отстают от МДМ и металлурги. Блокирующий пакет «Иркутскэнерго», находится под контролем "СУАЛа" и "Русала". «Норникель», по некоторым данным, владеет крупными пакетами «Красноярскэнерго» и «Колэнерго», ЮКОС - «Белгородэнерго», «Томскэнерго» и «Кубаньэенрго». А компания Виктора Вексельберга - «Комплексные энергетические системы» - на днях заявила о покупке пакетов акций «Ростовэнерго», «Пермьэнерго», «Свердловскэнерго», «Комиэнерго» и Печорской ГРЭС. Блокпакет «Нижновэнерго» принадлежит «Просперити Кэпитал Менеджменту».

Как полагает экс-первый заместитель главы Федеральной службы по делам о несостоятельности и банкротстве, гендиректор Уральской энергетической управляющей компании Артем Биков, скупка блокирующих пакетов была проведена с одной целью: участвовать в энергореформе путем размена активов. По его словам, наличие такого пакета означает, по крайней мере, возможность заблокировать любое решение о реорганизации компании по принципу: «Вы хотите принять его - тогда договоритесь с нами».

Например, принятие решения о выделении электросетей из какого-нибудь регионального АО-энерго потребует квалифицированного большинства. А новые миноритарии могут не согласиться на пропорциональное разделение капитала в создаваемых структурах. И тогда, например, акционер «Белгородэнерго» может заявить, что он хочет получить долю в самом РАО «ЕЭС» или, условно говоря, в Рязанской ГРЭС, считает Биков.

Напомним, что согласно закону об акционерных обществах решения о реструктуризации компаний действительно должны приниматься квалифицированным большинством голосов, то есть 75% плюс один голос. В этом случае владение блокпакетом дает возможность затормозить неугодную акционеру схему реструктуризации компании. Однако правительство, решив подстраховаться, внесло в законопроекты о реформе электроэнергетики положение, согласно которому решение о реструктуризации АО-энерго - как, впрочем, и материнской компании - может приниматься простым большинством голосов. То есть, чтобы затормозить реструктуризацию, блокпакета мало - нужен уже контрольный. Однако на активность покупателей энергетических акций это не повлияло, хотя внесение поправок должно было бы значительно уменьшить их ценность.

Эксперты находят объяснение неугасающему интересу крупных компаний к скупке региональной энергетики. Положение законопроекта о голосовании простым большинством вступит в силу в лучшем случае с 1 января 2005 года, поэтому, как говорит аналитик Банка ЗЕНИТ Сергей Суверов, "впереди есть еще полтора года, чтобы договориться с РАО об особых условиях обмена акций в процессе реструктуризации».

По мнению аналитика, у ряда новых владельцев есть возможность влиять на менеджмент. Например, группа МДМ проявляет интерес к покупкам АО-энерго на Дальнем Востоке и в Восточной Сибири. Но в этом регионе МДМ снабжает углем практически все тепловые станции. Это вполне может использоваться как весьма сильный рычаг влияния. Возможно, владельцы крупных пакетов акций надеются уже сейчас поучаствовать в управлении конкретным видом бизнеса, на который впоследствии будут разделены энергокомпании и к которому у них есть определенный интерес: генерацией, сбытом, распредсетями.

Как отмечают эксперты, акции самого РАО "ЕЭС", приобретенные металлургами и сырьевиками, судя по всему, в сумме уже составляют блокпакет. Цена, которую новые миноритарии заплатили за право владения кусочками энергетической собственности, по разным оценкам составила от 600 до 800 млн. долларов. При этом не имеет никакого смысла учитывать пакеты, например, НРБ и МДМ раздельно: в отличие от нынешних портфельщиков они знают, чего хотят, и, скорее всего, будут голосовать своими акциями сообща. Такую точку зрения в разговоре с ГАЗЕТОЙ высказал глава одной из региональных энергосистем, пожелавший остаться неназванным.

По мнению Александра Корчагина, сферы влияния в электроэнергетике уже распределены, осталось только закрепить их де-юре. В основном, крупные скупщики акций РАО «ЕЭС» и АО-энерго заинтересованы в ликвидных активах, расположенных в непосредственной близости от контролируемых ими предприятий. По словам Корчагина, все скупщики региональных АО-энерго, несомненно, будут участвовать в размене энергетических активов. Хотя для них важно не только иметь возможность блокировать решения РАО, но и принимать в них участие.

Вместе с тем, вероятно, многим крупным потребителя будет выгоднее не обзаводиться собственной энергетикой, а выходить на свободный рынок электроэнергии, который рано или поздно будет сформирован. Как полагает Корчагин, вполне возможно, что именно этими соображениями продиктована недавняя продажа «Сибнефтью» акций «Омскэнерго».

Еще на эту тему:

Вексельберг снял "напряжение"

Вслед за Андреем Мельниченко и Олегом Дерипаской о скупке электроэнергетики объявил еще один игрок - Виктор Вексельберг.

ЗАО "Комплексные энергетические системы", принадлежащее Виктору Вексельбергу, купило акции шести региональных АО-энерго. На построение своего энергетического бизнеса, по оценкам аналитиков, глава компании потратил 300-400 млн. долларов.

"Наши люди пройдут"
ЗАО "Комплексные энергетические системы", крупнейшим акционером которого является глава правления Тюменской нефтяной компании Виктор Вексельберг, купило пакеты акций шести региональных энергокомпаний. Пресс-секретарь компании Ольга Киселева подтвердила ГАЗЕТЕ, что у ЗАО большие планы на энергобизнес. Компания планирует заниматься генерацией, сбытом и распределением электроэнергии и тепла. Вплоть до поставок электроэнергии конечным потребителям в регионах. По ее словам, в собственности ЗАО сейчас находятся акции "Свердловэнерго", "Пермэнерго", "Иркутскэнерго", "Комиэнерго", "Ростовэнерго" и Печерской ГРЭС.

"На собраниях акционеров во всех АО-энерго компания будет выдвигать своих кандидатов в советы директоров", - говорит Киселева.

Как стало известно ГАЗЕТЕ, в советы директоров "Свердловэнерго", "Пермэнерго", "Ростовэнерго" компания планирует провести по 4 кандидата. В "Иркутскэнерго", "Комиэнерго" и Печерскую ГРЭС она продвигает 2, 3, 5 кандидатов соответственно. "Сколько из них пройдет, покажут итоги голосования. Но мы надеемся, что в каждой компании наши люди пройдут", - сообщила пресс-секретарь.

Купить за 400 миллионов, продать за миллиард
Сколько акций региональных АО-энерго было куплено и по какой цене, компанией не разглашается. "Естественно, речь не идет о покупке контрольных пакетов акций. Поскольку в большинстве АО-энерго они принадлежат РАО "ЕЭС". Но поскольку во всех компаниях мы имеем право выдвигать кандидатов в совет директоров, то во всех шести компаниях у нас более 2,5% акций", - говорит Киселева.

По мнению аналитиков, весь пакет акций из шести АО-энерго, приобретенный Вексельбергом, стоит не меньше 300 млн. долларов. А с учетом премии, обычно выплачиваемой при проведении таких сделок, она могла вырасти до 400 млн. долларов. По расчетам аналитиков, уже через четыре года этот пакет может стоить 1 млрд. долларов. В РАО «ЕЭС России» устроенную Вексельбергом скупку акций региональных энергокомпаний комментировать не пожелали, мотивировав это отсутствием официальной информации о приобретении пакетов АО-энерго.

Между тем очевидно, что Вексельберг вряд ли преследует чисто спекулятивную цель - подешевле купить, подороже продать. Как и его предшественники, Мельниченко с Дерипаской, он хочет застраховать себя от последствий реформы электроэнергетики, получив доступ к дешевой электроэнергии.

Можно ожидать, что "Комплексные энергетические системы" выйдут на ФОРЭМ для снабжения алюминиевых предприятий "СУАЛа" дешевой электроэнергией. Не случайно в активах компании фигурируют АО-энерго, где находятся стратегические интересы "СУАЛа" и алюминиевый бизнес. Ведь 70% себестоимости в производстве алюминия - это затраты на электроэнергию.

Павел Мороз
Николай Никитин
Екатерина Титова

СПРАВКА

Наряду с группой «Альфа-Ренова», контролирующей компанию, существуют и другие группы, собирающиеся принять участие в реформировании РАО «ЕЭС»: МДМ, "Евросибэнерго", структуры, аффелированные с "Русским алюминием" и "Сибнефтью", а также ЮКОС.

Газета
http://flb.ru/info/15800.html

06.03.2003