?????????.??
?????????.??
?????????.??
?????????.??
Молчание «ягнят»

Молчание «ягнят»

Собирался ли Ходорковский продавать ЮКОС? Или он планировал просто «впарить» акции, не дающие на практике никакого контроля над реальными активами?




«В Санкт-Петербурге состоялся второй российско-американский энергетический саммит. Всех интересовал вопрос, купят западные компании четверть объединенной «ЮкосСибнефти» или нет. Глава ЮКОСа Михаил Ходорковский ответил уклончиво: «Мы ведем переговоры и с американскими ExxonMobll и ChevronTexaco, и с англо-голландской Shell, и с французской Total». — «Нет, но вы хоть что-нибудь будете продавать?» — настаивали журналисты. «Да, матрешек пойду продавать, — отшутился Ходорковский и добавил: — То, что я вам хочу сказать, я все равно не скажу».

((«Газета», 23.09.2003))


Дымовая завеса

Одна из самых распространенных версий ареста самого прозрачного и самого богатого российского нефтяника состоит в следующем. Ходорковский-де хотел продать большую часть ЮКОСа американцам, а государство не намерено пускать иностранцев в стратегическую отрасль и не нашло другого способа воспрепятствовать, кроме силового.

О том, что ЮКОС продается американцам широкой общественности известно, в основном, из спланированных утечек в прессе. Причем, как-то само собой подразумевается, что утечки эти инициированы ЮКОСом. Если отбросить пиаровский шлейф, остаются лишь два существенных момента.

Действительно, некоторые действия, предпринятые топ-менеджментом ЮКОСа, свидетельствуют о предпродажной подготовке. Во-первых, это сброс непрофильных активов. Во-вторых, назначение беспрецедентно высоких дивидендов в 2 млрд. долларов. На этих и только на этих фактах можно всерьез базировать версию о том, что ЮКОС вообще кому бы то ни было собирались продавать. Потому что, и вправду, перед продажей большой компании принято показывать эффективность профильных активов, а для этого нужно сбыть с рук непрофильные и продемонстрировать максимальную рентабельность к максимльной выгоде акционеров (в т.ч. большие дивиденды). Применительно к ЮКОСу обе позиции при ближайшем рассмотрении абсолютно не выдерживают критики.

Непрофильными активами признаны два банка: «Траст» и «Менатеп-Санкт-Петербург», в каждом из которых ЮКОС владел пакетами приблизительно по 20 процентов. Эти пакеты выкуплены не кем-нибудь, а МФО «Менатеп» (президент — первый из юкосовских «пострадавших» Платон Лебедев). МФО «Менатеп», в свою очередь, принадлежит той самой Group Menatep Ltd, которая полностью контролирует ЮКОС и которую практически полностью контролирует лично Ходорковский. Таким образом, осуществлена сугубо формальная сделка, которая всего лишь перевела банки во вторую траншею глубоко эшелонированной экономической обороны Ходорковского, состоящей, как водится в России, из бесконечных учредительных и акционерных цеопчек.

Теперь спрашивается в задаче, а что вообще значит выражение «Ходорковский продает ЮКОС или часть ЮКОСа». Будут переданы части пакетов, принадлежащих Group Menatep Ltd? Но эта гибралтарская офшорка владеет не ЮКОСом, а делавэрской офшоркой Yukos Universal Ltd, которая имеет акции ЮКОСа. Значит, будет продана часть пакета, принадлежащего Yukos Universal Ltd? Но ей напрямую принадлежит только менее 4 процентов ЮКОСа, а остальное находится под контролем у кипрской офшорки Halley Enterprises Ltd… Что конкретно мог предложить покупателям Ходорковский, акции ЮКОСа или акции офшоров, на которые они оформлены?

Применительно к непрофильным банкам это абсолютно не имеет значения: они так или иначе остались «висеть» на головной компании Group Menatep Ltd. И если передача (грешно называть это продажей) непрофильных активов формально — акт пресловутой прозрачности бизнеса, то практически она никоим образом не влияет на реальную структуру активов того, что мы привыкли называть ЮКОСом.

Декларация о мнимых доходах

Еще веселее дело обстоит с дивидендами. Потратить на них 2 миллиарда долларов — это, конечно, много. Особенно для тех, кто не знает, что до ареста Ходорковского акции ЮКОСа котировались по 14 с лишним долларов, а размер дивидендов составил 0,6 долларов на акцию. Порядка 4 процентов. Получается потенциальному инвестору гораздо выгоднее держать деньги в любом, хоть самом консервативном банке — менее 6 процентов не платит, кажется, никто в мире (гипотетический рост капитализации здесь не учитываем, так как он может интересовать спекулятивного инвестора, а не стратегов из Экссон Мобил или Шеврон).

Мало того, даже эти дивиденды — не более, чем декларация. Собрание акционеров их не утверждало. Между тем, у ЮКОСа есть серьезные проблемы с финансовой оптимизацией. Ноябрьское размещение евробондов на 1 миллиард долларов теперь невозможно. А ЮКОСу еще предстоит отдать «Сибнефти» ни с чем не соразмерные 3 миллиарда долларов в порядке обмена акциями, что никакими еврозаймами не покрыть. Отечественные эксперты уже заявляют, что больше 200 миллионов долларов (0,4 процента на акцию) ЮКОС в качесвте дивидендов не выплатит.

Остается только спросить: так была ли предпродажная подготовка или лишь дымовая завеса? Было ли у предполагаемых западных контрагентов что-нибудь, кроме обнадеживающих заверений юкосовского топ-менеджмента? Не готовился ли здесь очередной «чисто русский кидок», когда покупатель с удивлением обнаруживает, что им очень дорого приобретенны акции очень громкой компании, которые на практике не дают никакого контроля над реальными активами?

Лоббистские возможности Экссон Мобил хорошо известны. Известно также, что американский бизнес и политический истеблишмент (в отличие от журналистов) с удивительной сдержанностью отреагировал на скандальные задержания Ходорковского и части аффиллированных с ним коллег. Экссон перед ноябрьскими праздниками и вовсе высказался вполне в духе отечественного «согласия и примирения»: дескать, намерен всячески развивать сотрудничество с Россией. В те же дни министр ТЭКа Игорь Юсуфов заявил практически открыто, что видит в роли покупаетеля ЮКОСа именно Экссон. Это первое заявление государственной позиции, а у государства, между прочим, есть арестованные 44 процента акций ЮКОСа. Пока, правда, без права отчуждения, но и Москва не сразу строилась.

В свете всех этих фактов возникает весьма неожиданное предположение. Что если Экссон почувствовал подвох со стороны Ходорковского? Что если представителям российского государства намекнули, что всякие добрые дела типа поднятия странового рейтинга России, договоренностей по долгам, ВТО, нашей возможной доле в Ираке (а это поболее, чем ресурсы ЮКОСа) и так далее могут пойти коту под хвост? Что если американцы решили заручиться поддержкой российской власти в деле покупки нефтяных активов у слишком хитрого Ходорковского?

Если так, то это первый случай, когда бизнесмен оказался за решеткой за «кидок», который даже не успел совершить. Жаль только, что подобные действия осуществляются в пользу иностранного бизнеса.

специально для «Компромат.Ru».
http://flb.ru/info/0.html
Степан Батурин
20.02.2004

Ходорковский


Абрамович Р.А.
Авдийский В.И.
Авен П.О.
Агапов Ю.В.
Агафонов С.Л.
Адамов Е.О.
Акаев А.А.
Акилов А.Г.
Аксененко Н.Е.
Алаферовский Ю.П.
Алекперов В.Ю.
Александров В.Л.
Алексий II ..
Алешин Б.С.
Алиев Г.А.
Алиев Г.А.
Алматов З.А.
Алханов А.Д.
Ананенко А.А.
Ангелевич А.В.
Анодина Т.Г.
Анпилов А.Н.
Антонов Ю.В.
Антошин С..
Артюхов В.Г.
Аушев .С.
Афанасьев В.Л.
Ашлапов Н.И.
Аяцков Д.Ф.
Баварин В.Н.
Барановский Д.Р.
Баркашов А.П.
Барсуков В.С.
Барщевский М.Ю.
Басаев Ш.С.
Басалаев В.А.
Басилашвили О.В.
Батожок Н.И.
Батурин В.Н.
Батурина Е.Н.
Бельянинов А.Ю.
Беляев С.Г.
Бендукидзе К.А.
Березкин Г.В.
Березовский Б.А.
Берстейн И..
Беспаликов А.А.
Бессонов Г.К.
Блаватник Л.В.
Бобрышев В.С.
Богданов В.Л.
Богданов В.Л.
Богданчиков С.В.
Богомолов Г.С.
Богомолов О.А.
Бойко О.В.
Бойко М.В.
Бойцев .А.
Болдырев Ю.Ю.
Боллоев Т.К.
Боровой К.Н.
Бородин П.П.
Бородин А.Ф.
Браверман А.А.
Брудно М.Б.
Брынцалов В.А.
Буданов Ю.Д.
Будберг А.П.
Букаев Г.И.
Булавинов В.Е.
Буренин Д.А.
Бутов В.Я.
Быков А.П.
Быстров Е.И.
Бычков Е.М.
Вавилов А.П.
Вайнштейн А.Л.
Вайншток С.М.
Ванин М.В.
Ваничкин М.Г.
Васильев Д.В.
Вахмистров А.И.
Вексельберг В.Ф.
Вексельберг В.Ф.
Вернер Н.В.
Верясов Ю.В.
Вешняков А.А.
Вилков П.В.
Вильчик В.А.
Винниченко Н.А.
Виноградов В.В.
Виноградов А.В.
Вирясов В.И.
Волин А.К.
Волков А.А.
Волков А.М.
Воловик А.М.
Волошин А.С.
Волчек Д.Г.
Вольский А.И.
Вульф А.Ю.
Вьюгин О.В.
Вьюнов В.И.
Вяхирев Р.И.
Газизуллин Ф.Р.
Гайдамак А.А.
Гайсинский Ю.А.
Гальчев Ф.И.
Гаон Н..
Гафаров Г.Г.
Геворкян Н.П.
Геращенко В.В.
Глазков А.А.
Глазунова В.Ф.
Глазьев С.Ю.
Глушков Н..
Глущенко М.И.
Говорин Б.А.
Голдовский Я.И.
Голикова Т.А.
Головлев В.И.
Голомолзин А.Н.
Голубицкий В.М.
Горбачев М.С.
Горбенко Л.П.
Гордеев А.В.
Горнштейн А.С.
Городецкий В.Ф.
Грач Л.И.
Грачев П.С.
Греф Г.О.
Громов Б.В.
Грошев В.П.
Грызлов Б.В.
Гудовский А.Э.
Гужвин А.П.
Гулямов К.Г.
Гуров А.И.
Гусинский В.А.
Гуцериев М.С.
Гущин Ю.Н.
Дамитов К.К.
Дарькин С.М.
Дерипаска О.В.
Деркач Л.В.
Джабраилов У.А.
Дзасохов А.С.
Добров А.П.
Доренко С.Л.
Драчевский Л.В.
Дробинин А.Д.
Дубинин С.К.
Дубов В.М.
Дубов К.С.
Дьяченко Т.Б.
Дьяченко(Юмашева) Т.Б.
Ебралидзе А.И.
Евдокимов М.С.
Евдокимов Ю.А.
Евлоев М..
Евстафьев А.В.
Евтушенков В.П.
Егиазарян А.Г.
Егоров В.Г.
Ельцин Б.Н.
Епимахов В.В.
Еременко В.И.
Ефремов А.Ф.
Ефремов А.А.
Жаботинская Е.И.
Жеков С.В.
Живило М.Ю.
Жириновский В.В.
Жуков А.Д.
Забелин С.В.
Задорнов М.М.
Заполь Ю.М.
Зеленин Д.В.
Зивенко С.В.
Зимин Д.Б.
Золотарёв Б.Н.
Золотарев Б.Н.
Зубков В.А.
Зубов В.М.
Зубрин В.В.
Зуев С..
Зурабов М.Ю.
Зюганов Г.А.
Зязиков М.М.
Иванинский О.И.
Иванишвили Б.Г.
Иванов В.П.
Иванов С.Б.
Иванов И.С.
Игнатенко В.Н.
Игнатов В.А.
Игнатьев С.М.
Игумнов Г.В.
Ильюшенко А.Н.
Ильюшин А.В.
Ильясов С.В.
Илюмжинов К.Н.
Илюхин В.И.
Индинок И.И.
Йордан Б.А.
Каган А.В.
Каданников В.В.
Кадыров А.Х.
Кадыров Р.Х.
Кадыров Р.А.
Кажегельдин А.М.
Казанцев В.Г.
Казьмин А.И.
Калмурзаев С.С.
Каменев А.Л.
Камышан В.А.
Кантор В.В.
Карелин А.А.
Карелова Г.Н.
Каримов И.А.
Касьянов М.М.
Катанандов С.Л.
Квашнин А.В.
Керимов С.А.
Кибирев С.Ф.
Кириенко С.В.
Кириллов В.В.
Кирпа Г.Н.
Киселев Е.А.
Киселев В.В.
Киселев О.В.
Кислицын В.А.
Клебанов И.И.
Климашин Н.В.
Климов В.Н.
Кобзон И.Д.
Ковалев В.А.
Ковалев А.Я.
Коган В.И.
Кодзоев Б.И.
Кожин В.И.
Кожокин М.М.
Козак Д.Н.
Колмогоров В.В.
Кольба Н.И.
Коляк Р.А.
Комаров А.А.
Кондратенко Н.И.
Кондратов А.Ф.
Коновалов В.Ф.
Коняхин Г.В.
Корбут Н.П.
Коржаков А.В.
Костиков И.В.
Костин А.Л.
Котелкин А.И.
Кох А.Р.
Кошкарева Т.П.
Кошман Н.П.
Крамарев А.Г.
Красненкер А.С.
Кресс В.М.
Кротов В.Ю.
Круглов А.С.
Кудрин А.Л.
Кузнецов В.Е.
Кузнецов В.И.
Кузнецов Г.С.
Кузык Б.Н.
Кукес С.Г.
Кулаков В.Г.
Кулаков И.Е.
Купцов В.А.
Курманаев А.Т.
Кучма Л.Д.
Лаврик А.Н.
Лавров С.В.
Лазаренко П.И.
Лазовский В.Н.
Лапшин М.И.
Латыпов У.Р.
Латышев П.М.
Лебедев Ю.И.
Лебедев С.Н.
Лебедев П.Л.
Лебедев А.Е.
Лебедь А.И.
Лебедь А.И.
Леваев Л.А.
Левин Н.И.
Левитин И.Е.
Леонов В.В.
Леонтьев М.В.
Лесин М.Ю.
Лившиц А.Я.
Лиманский Г.С.
Лисин В.С.
Лисицын А.И.
Лисовский С.Ф.
Литвин В.М.
Литвиненко А.В.
Лихачев А.Н.
Логинов Е.Ю.
Логинов В.Г.
Лодкин Ю.Е.
Локоть А.Е.
Лондон Я.Р.
Лужков Ю.М.
Лукашенко А.Г.
Лучанский Г.Э.
Лысенко А.Г.
Лысенко Г.И.
Лычковский А.Е.
Львов Ю.И.
Люлько А.Н.
Магомедов М.М.
Макаров И.В.
Макаров А.С.
Малин В.В.
Малышев В.И.
Мальцев Л.С.
Мальцев С.И.
Мамай И.И.
Мамут А.Л.
Мананников А.П.
Маркелов Л.И.
Маркова А. .
Марчук Е.К.
Маслов Н.В.
Масхадов А.А.
Матвиенко В.И.
Матюхин В.Г.
Махачев Г.Н.
Махмудов И.К.
Машковцев М.Б.
Медведев Д.А.
Мельников А.А.
Мельниченко А.И.
Мерзликин К.Э.
Миллер А.Б.
Минаков И.А.
Мирилашвили К.М.
Мирилашвили М.М.
Миронов С.М.
Миронов О.О.
Михайлов А.Н.
Михайлов Е.Э.
Михайлов С.А.
Мозяков В.В.
Мордашов А.А.
Мороз И.Г.
Морозов А.В.
Мочалин Н.А.
Мусаев А.А.
Мутко В.Л.
Муха В.П.
Назарбаев Н.А.
Назаров А.В.
Наздратенко Е.И.
Нарусова Л.Б.
Наумов В.В.
Невзлин Л.Б.
Немцов Б.Е.
Никешин С.Н.
Никитин В.А.
Николаев В.Н.
Николаев М.Е.
Никольский Б.В.
Ниязов А.В.
Ниязов (Туркменбаши) С.А.
Новиков В.А.
Новицкий Г.В.
Нургалиев Р.Г.
Нухаев Х.Т.
Окулов В.М.
Омельченко А.А.
Онищенко Г.Г.
Ооржак Ш.Д.
Орджоникидзе И.Н.
Осин В.К.
Оськина В.Е.
Отдельнов М.Г.
Павловский Г.О.
Пак В.А.
Паколли Б..
Палий В.О.
Парамонова Т.В.
Патаркацишвили Б.Ш.
Патрушев Н.П.
Петров В.А.
Петров Ю.В.
Петрунько А.К.
Петухов В.Г.
Пехтин В.А.
Пехтин В.А.
Пимашков П.И.
Платов В.И.
Плетнев О.Н.
Позгалев В.Е.
Полежаев Л.К.
Полещук С.Е.
Политические секс-скандалы ..
Полтавченко Г.С.
Потанин В.О.
Потебенько М.А.
Потехин А.В.
Потехина И.П.
Похмелкиин В.В.
Похмелкин В.В.
Починок А.П.
Прилепский Б.В.
Примаков Е.М.
Простяков И.И.
Прохоров А.Д.
Прохоров М.Д.
Прусак М.М.
Пугач В.Н.
Пугачев С.В.
Пуликовский К.Б.
Путин В.В.
Путина Л.А.
Рабинович В.З.
Радуев С.Б.
Райков Г.И.
Рахимов М.Г.
Рахмонов Э.Ш.
Резников А.В.
Рейман Л.Д.
Рейман Л.Д.
Ремезков А.А.
Ресин В.И.
Рогозин Д.О.
Родионов П.И.
Рокецкий Л.Ю.
Россель Э.Э.
Румянцев А.Ю.
Руцкой А.В.
Рушайло В.Б.
Рыбкин И.П.
Рыдник Ю.Е.
Рюзин В.В.
Саакашвили М.Н.
Сабадаш А.В.
Сабсаби З.М.
Савин А.А.
Савинская Н.А.
Садовничий В.А.
Сажинов П.А.
Сафин Р.Р.
Селезнёв Г.Н.
Семенов В.М.
Семигин Г.Ю.
Сенкевич Н.Ю.
Сергеев И.Д.
Сергеенков В.Н.
Сергиенко В.И.
Сердюков В.П.
Серов К.Н.
Сечин И.И.
Скуратов Ю.И.
Слиска Л.К.
Сметанин О.А.
Смирнов В.Г.
Смирнов В.А.
Смоленский А.П.
Смушкин З.Д.
Соинов А.Н.
Соколов А.С.
Солтаганов В.Ф.
Спасский И.Д.
Спиридонов Ю.А.
Стародубцев В.А.
Степанов А.Г.
Степашин С.В.
Столповских В.С.
Строев Е.С.
Струганов В.В.
Субанбеков Б.Ж.
Сулейменов К.Ш.
Султанов У.Т.
Сумин П.И.
Суриков А.А.
Сурков В.Ю.
Сыдорук И.И.
Танаев Н.Т.
Тарасов С.Б.
Тасмагамбетов И.Н.
Тахтахунов (Тайванчик) А.Т.
Тимошенко Ю.В.
Титков С.Н.
Титов А.К.
Титов К.А.
Тихомиров Н.В.
Тихон (..
Ткачев А.Н.
Толоконский В.А.
Томилов Н.Ф.
Томчин Г.А.
Топоев Э.Т.
Торлопов В.А.
Тохтахунов (Тайванчик) А..
Трабер И.И.
Трошев Г.Н.
Трутнев Ю.П.
Тулеев А.М.
Тургуналиев Т.Т.
Тусупбеков Р.Т.
Тюльпанов В.А.
Тяжлов А.С.
Усманов А.Б.
Усс А.В.
Устинов В.В.
Уткин Н.Д.
Фадеев Г.М.
Фархутдинов И.П.
Федоров Н.В.
Федоров Б.Г.
Федорова О..
Федулев П.а.
Филатов В.Б.
Филатов С.С.
Филипенко А.В.
Филиппов В.М.
Филичев А.Г.
Фомин А.А.
Фортыгин В.С.
Фрадков М.Е.
Франк С.О.
Фридман М.М.
Фурсенко А.А.
Хагажеев Д.Т.
Хайруллоев Ш.Х.
Хакамада И.М.
Хан Г.Б.
Хапсироков Н.Х.
Харитонов Н.М.
Хлопонин А.Г.
Ходорковский М.Б.
Ходырев Г.М.
Холод Л.И.
Хомлянский А.Б.
Христенко В.Б.
Церетели З.К.
Чайка Ю.Я.
Червов В.Д.
Черкесов В.В.
Чернoй Л.С.
Чернoй М.С.
Черномырдин В.С.
Чернухин В.А.
Чигиринский Ш.П.
Чикуров С.В.
Чуб В.Ф.
Чубайс А.Б.
Шаймиев М.Ш.
Шаманов В.А.
Шамузафаров А.Ш.
Шандыбин В.И.
Шанцев В.П.
Шаповалов Г.Г.
Шарипов Х.Х.
Шаталов В.И.
Шахновский В.С.
Швец Л.Н.
Швидлер Е.М.
Швыдкой М.Е.
Шеварнадзе Э.А.
Шевченко В.А.
Шевченко Ю.Л.
Шевченко С.А.
Шершунов В.А.
Шефлер Ю.В.
Шимкив А.И.
Шкребец А.Н.
Шматов Ю.А.
Шойгу С.К.
Шохин А.Н.
Штыров В.А.
Шувалов И.И.
Шустерович А..
Шутов Ю.Т.
Щербинин А.Я.
Южанов И.А.
Юмашев В.Б.
Ющенко В.А.
Явлинский Г.А.
Язев В.А.
Яковлев В.А.
Яковлев И.В.
Яковлев В.Ф.
Яковлев К.К.
Яковлева И.И.
Янковский А.Э.
Янукович В.Ф.
Ястржембский С.В.
Яшин В.Н.

Rambler's Top100
агентство федеральных расследований

Электронное общественно-политическое периодическое издание «Компромат.ru» («Kompromat.ru») («Compromat.ru») Свидетельство Министерства РФ по делам печати, телерадиовещания и средств массовых информаций о регистрации СМИ Эл № 77-6736 от 14 января 2003 г.

Rambler's Top100
//